加載中 ...
首頁 > 外匯 > 貨幣專欄 > 正文

堅守幣值穩定目標 實施穩健貨幣政策

2019-12-04 21:30:19 來源:財經新聞網

  “金融活,經濟活;金融穩,經濟穩”,“保持經濟平穩健康發展,一定要把金融搞好”,習近平總書記要求充分認識金融在經濟發展和社會生活中的重要地位和作用,扎扎實實把金融工作做好。黨的十九屆四中全會提出,堅持和完善社會主義基本經濟制度,推動經濟高質量發展,要“加強資本市場基礎制度建設,健全具有高度適應性、競爭力、普惠性的現代金融體系,有效防范化解金融風險”。

  貨幣是金融體系的血液,我國貨幣政策是國家制度和國家治理體系的重要組成部分。貨幣政策與每一家企業、每一個家庭息息相關,關乎大家手中的“票子”,關乎廣大人民群眾的切身利益。“千招萬招,管不住貨幣都是無用之招。”站在新時代的歷史方位,無論是堅持和完善中國特色社會主義制度、推進國家治理體系和治理能力現代化,還是把我國制度優勢更好轉化為國家治理效能、在推動經濟高質量發展中牢牢把握我國發展的重要戰略機遇期,都要求我們堅守幣值穩定目標,實施穩健貨幣政策。

  一、從歷史演進看貨幣政策的本源和目標

  “發展金融業需要學習借鑒外國有益經驗,但必須立足國情,從我國實際出發,準確把握我國金融發展特點和規律,不能照抄照搬”,習近平總書記深刻指出要深化對國際國內金融形勢的認識,正確把握金融本質。

  從全球范圍看,20世紀“大蕭條”以來貨幣政策大致經歷了三個階段的演進。

  第一個階段是20世紀80年代以前,貨幣政策目標比較多,主要是刺激經濟增長,最終出現了嚴重的“滯脹”。以凱恩斯為代表的經濟學家認為,經濟增長(失業下降)與物價上漲之間有穩定的相關性,也就是說只要容忍較高的通貨膨脹,就可以換來較高的經濟增長。因此,當時的貨幣政策目標較多,且更多側重于經濟增長。但是,發達經濟體依靠貨幣刺激實現高增長的做法并不成功。20世紀70年代,美國等發達國家出現了眾所周知的“滯脹”問題,也就是經濟停滯和高通脹同時發生,當時美國物價年均漲幅超過10%,企業倒閉、銀行破產和失業率都創出第二次世界大戰后的新高。

  第二個階段是20世紀80年代至2008年國際金融危機,反通脹成為貨幣政策的主要目標,經濟增長較快,但忽視了金融穩定。這一時期,保持物價穩定成為貨幣政策的主要或唯一目標。總的來看,貨幣政策在反通脹方面取得顯著效果,加之經濟全球化和科技進步改善了經濟供給面,全球性的高通脹得到有效緩解,主要發達經濟體迎來了低通脹、高增長的“大緩和”時代。但是,中央銀行在盯住價格穩定的同時,忽視了金融穩定。在2008年國際金融危機爆發前,雖然一些發達國家物價指數相當穩定,但大宗商品和資產價格大幅飆升,系統性風險累積。因盯住低通脹而形成的寬松貨幣條件,也在一定程度上助推了資產泡沫和金融風險。這些都成為引發國際金融危機的重要因素。

  第三個階段是2008年國際金融危機以來,全球著力完善金融監管框架并強化宏觀審慎管理,貨幣政策再次轉向刺激經濟增長,但超寬松貨幣政策效果面臨新的挑戰。國際金融危機爆發以來,主要發達經濟體實施了空前的貨幣刺激,從降息等常規貨幣政策,到零利率、量化寬松、前瞻性指引乃至負利率等非常規貨幣政策。這些政策有力對沖危機沖擊,防止了經濟和價格出現螺旋式下行,不過從中長期看也可能會延緩經濟內在的調整進程,加劇結構性問題。近些年,主要發達經濟體利率下行速度明顯快于經濟增速和通脹的下行,降息和量化寬松政策的效果呈邊際遞減的態勢。由于主要發達經濟體債務高企、增長動力不足、通縮壓力揮之不去,非常規貨幣政策正趨于“常態化”。

  為什么發達國家這些非常規貨幣政策的效果不及預期呢?一是經濟增長趨勢等基本面是由重要經濟結構性變量決定的。比如,人口老齡化將導致潛在經濟增長和生產率增長減緩,儲蓄增加、消費和價格水平降低;技術進步也會導致價格水平下降,經濟全球化的程度對勞動力成本下降也有重要影響。但這些因素都不是貨幣政策和低利率所能改變的。若因寬松貨幣政策而降低改革和調整的動力,反而會延誤問題的解決。二是在缺乏增長點的情況下,央行給銀行體系提供流動性,但商業銀行資金貸不出去,容易流向資產市場。放松貨幣條件總體上有利于資產持有者,超寬松的貨幣政策可能加劇財富分化,固化結構扭曲,使危機調整的過程更長。三是零利率和負利率政策會使利差收窄,擠壓銀行體系,弱化銀行貨幣供給的動力。

  貨幣政策的效果很大程度上取決于對預期的引導和把控,這也是中央銀行可信度的重要體現。目前,世界上很多國家央行把盯住通貨膨脹目標作為貨幣政策的錨,用于引導社會公眾的預期。多數發達國家把2%作為通貨膨脹目標,有些發展中國家的目標比2%高一些,比如3%或4%。如果受上述基本面因素影響,某國長期通貨膨脹的客觀和真實走勢是1%,而中央銀行為引導預期把通脹目標定為2%,并通過寬松貨幣政策進行引導,則其結果肯定是事倍功半的。正確的做法是,各國中央銀行根據本國的實際情況來確定通脹目標,從1%到4%可能都是合理的選擇區間。比如,發達國家和人口老齡化經濟體最優的通脹目標可能是1%或1.5%,發展中國家和人口年輕化經濟體可選擇3%或4%,有些持續高通脹的經濟體還可以把通脹目標定得更高一些,比如超過4%。貨幣政策(比如對通脹目標的確定)可以在一定程度上穩定和引導社會公眾的預期,但前提是這種引導離經濟基本面所決定的趨勢不遠,這樣的貨幣政策才是符合實際和有效的。


“財經新聞網”的新聞頁面文章、圖片、音頻、視頻等稿件均為自媒體人、第三方機構發布或轉載。如稿件涉及版權等問題,請與

我們聯系刪除或處理,稿件內容僅為傳遞更多信息之目的,并不代表認同其內容數據或觀點的真實性。

  • 聲音提醒
  • 60秒后自動更新
  • 福布斯億萬富豪榜公布:貝索斯再奪冠,馬化騰居于第20位!

    08:43
  • 中國聯通的5G信號首次出現在兩會上。記者3月1日上午在北京梅地亞兩會新聞中心的現場看到,中國聯通的5G信號已經實現了在新聞中心的全覆蓋。

    09:53
  • 2018年全年跑路、失聯、主辦券商風險提示……這樣的“黑天鵝”今年以來在新三板頻頻發生。據不完全統計,今年以來已有近20家新三板公司董事長失聯。

    19:15
  • 12月12日,雙十二來臨之際,《南方周末》的一篇報道就解開了不少人的困惑,南極人品牌所有商品均不自己生產,品牌的擁有方南極電商只是品牌的運營方和吊牌的出售者。網上的南極人店鋪有多少呢?目前南極人旗下全品牌授權經銷商有846家,合作經銷商3427家,授權店鋪4442家。從2018年年初至今,南極人已經14次被國家質監部門及地方消費者協會拉入不合格產品黑名單。這樣的濫授權,會不會毀掉南極人這個品牌?

    01:44
  • 【跨境電商逆勢增長22.3%,預計年底將突破9萬億大關】9月8日,《中國電子商務報告2017-2018》在廈門發布。報告顯示,2017年中國全年全社會電子商務交易總額規模達到29.16萬億元,交易額同比增長11.7%,是2013年的2.8倍。其中跨境電商交易額達8.2萬億元,同比增長22.3%,預計2018年中國跨境電商交易規模將達到9萬億以上,占全球交易總額40%以上。

    08:00
  • 【新華制藥等10家企業藥品不合格】9月7日,國家藥品監督管理局發布公告稱,經吉林省藥品檢驗所等6家藥品檢驗機構檢驗,新華制藥有限公司等10家企業生產的15批次藥品不符合規定。

    08:00
  • 【方星海:積極有序推進中國期貨市場對外開放】中國證監會副主席方星海表示,今年以來,中國期貨市場在對外開放方面呈現出品種、 機構、投資者“三箭齊發”的良好態勢。下一步,中國證監會將按照國家金融業對外開放的總體部署,堅持“引進來、走出去”兼顧、 近期以“引進來”為主的方針,順勢而為,積極有序地推進中國期貨市場的對外開放。

    08:00
  • 【海通證券姜超:債市短期震蕩 長期依舊向好】海通證券姜超研究團隊認為,受通脹預期、供給放量和美國加息影響,債市短期受到沖擊。但從經濟基本面看,目前無論是需求還是生產都明顯回落,而通脹也是短升長降,債市長期依舊向好,調整就是配置機會。政府債券發行放量短期彌補了社會融資的回落,但社會融資當中收縮的主要是影子銀行,而新增的融資主要流向了政府部門,依賴于影子銀行融資的房地產、融資平臺等機構仍面臨債務違約風險沖擊,未來仍需以中高等級債券為主展開配置。

    08:00
  • 【2018世界制造業大會】鄭建邦說,這次首屆世界制造業大會,確立了“創新驅動,制造引領,擁抱世界新工業革命”的主題,恰逢其時,意義重大。中國制造業發展取得舉世矚目的成就,放眼全球,未來制造業發展潛力巨大、前景廣闊。中國愿意與國際社會一道共同面對全球產業競爭格局調整帶來的巨大挑戰,中國制造業發展也給世界各國帶來重大合作機遇。

    08:00
  • 【汽車專家賈新光:國內新能源車的窗口期只有3-5年】中國首屆新能源汽車產業峰會于9月9日在山東德州齊河縣開幕。中國汽車流通協會常務理事賈新光在會上表示,面對特斯拉入華、國外電池技術日趨成熟,留給中國新能源車企的時間已經不多,窗口期只有3-5年。當前,應當抓緊電池技術的研究。

    08:00
  • 【美國多舉措力保人工智能“領頭羊”地位】今年以來,美國通過強化政策支持、推動國會立法、加大研發投入等多項措施,優先推進人工智能技術發展,力圖保持人工智能時代“領頭羊”地位。除對內構建人工智能體系外,美國政府對外還采取積極策略,對各國的人工智能發展進行跟蹤與評估,并通過各種手段遏制競爭對手的發展。(新華社)

    08:00
  • 【石墨電極企業現貨供應吃緊狀態 石墨電極價格有望繼續上漲】截止本周五止, 國內超高功率石墨電極直徑300-700mm主流出廠含稅價格5萬-13萬元\/噸,高功率石墨電極直徑300-500mm主流出廠含稅價格4.5萬-6.5萬元\/噸,普通功率石墨電極直徑300-500mm主流出廠含稅價格3萬-4萬元\/噸。分析稱,石墨電極價格低位反彈以及現貨緊張,都給下游采購帶來積極信號,市場買漲情緒漸增。后市看石墨電極價格下跌行情結束,震蕩上行開啟,但是否能夠大幅反彈有待市場驗證。

    08:00
  • 【北京市住建委:互聯網平臺房源須信息真實并實時更新】北京市住建委相關負責人日前表示,互聯網平臺作為房源發布主渠道,必須做到房源信息、經紀人信息真實并實時更新。開展互聯網房源信息執法檢查是一項長期工作,北京住建執法部門每周都會安排執法人員對各網站房源信息發布情況進行專項執法檢查。(新華網)

    08:00
  • 【《全球石墨烯產業研究報告(2018)》正式發布】 2018中國國際石墨烯創新大會新聞發布會在西安召開,由中國石墨烯產業技術創新戰略聯盟產業研究中心編寫的《全球石墨烯產業研究報告(2018)》正式發布。 據統計,截至2017年12月底,我國從事石墨烯的研發、生產、銷售、推廣等相關單位的數量達到4800多家,石墨烯產業的市場規模增長至70億元,石墨烯產業呈現出快速發展趨勢,石墨烯應用企業已經初具規模,并形成了良性循環的狀態。

    08:00
  • 【期貨公司分類評價結果出爐 19家獲得“AA”評級】2018年期貨公司分類評價結果日前正式揭曉。期貨行業149家期貨公司都參與分類評價,其中80家期貨公司維持評級不變,而且期貨行業頭部公司繼續保持穩定格局。數據顯示,19家期貨公司被評為“AA”級,較去年減少3家。A類公司數量與去年持平,均為37家;B類公司數量由去年的100家降至94家;C類公司數量由去年的8家增至16家;D類公司數量由去年的4家降至2家。(券商中國)

    08:00
福彩开奖25选7第80期 正版千炮捕鱼 闲来安顺麻将下载 单机急速赛车 街机千炮捕鱼网络版 微乐江西棋牌 南昌麻将 平特一肖怎么买 足球直播360 北京248的麻将怎么算 精准三连肖 福彩p62往期开奖 福彩20选8 北京快中彩开奖助手 喜乐彩开奖结果 无极奇趣腾讯分分彩开奖号码 心悦麻将胡牌器 万料堂波叔一波中特